智盟研究团队

中国内地疫情政策开放后，旅游业强烈复苏，作为明显受惠内地旅游业复苏的公司，同程旅行（780.HK）成功抓住迅速增长的市场需求，在2023年第一季度实现了各业务收入及用户规模全面创新高。

目前，同程旅行成功建立了包括休闲度假、景区门票、汽车票、用车、签证等全链条服务的产品体系，使其收入来源更为多元化。公司近日公布了一季度营运数据，其中收入增长明显，交通票务和住宿预订业务创下历史新高，在总票务量的历史新高推动下，同程旅行2023年第一季度交通票务服务收入同比增长35.9%至13.82亿元（人民币，下同），住宿业务收入同比增长53.6%至人民币8.34亿元，创下历史新高。此外，集团其他来自广告服务、会员服务、配套增值用户服务、酒店管理服务、商旅旅游服务及景点门票服务等收入也显著上升，同比增加134.1%至人民币3.69亿元。

此外，第一季度月活跃用户规模也呈现出增长态势，平均月活跃用户数目增加16.9%，至2.82亿人；平均月付费用户数目增加30.6%，至4,140万人；用户付费率由12.9%增加至14.5%。同程旅行的用户群体扩大，也对其业绩产生积极影响。

随着公司的持续布局，其服务已从长途旅游出行延伸至休闲度假、生活服务等高频场景，进一步增强了“一站式旅行平台”的服务能力，同时通过自身增长及并购为未来长远发展构建更多增长点，集团扩大了酒店管理业务范围，并在收购传统旅游代理公司后开始发展旅行团业务。目前专注于旅行团业务的重组及重建，未来有望成为集团日后进军国际旅游市场的入口。

从财务角度看，同程旅行的经调整净利润率由14.3%上升至19.5%，无论是同比、环比或与疫情前相比，整体利润均有明显增长。收入增加50.5%至人民币25.86亿元，期内经调整溢利增加105.6%至人民币5.04亿元，在收入和利润同时增长的同时，公司的财务结构也得到了进一步优化，为公司未来的持续发展提供更加稳健的保障。

总体来看，同程旅行在旅游业复苏的大趋势下，表现出强劲的增长势头和良好的发展前景。有望在中国旅游业的持续复苏中持续提振业绩，公司股价自年初攀升到高点后受大市影响有所回落，投资者宜观察大市整体氛围转好后可考虑择机吸纳。