智盟研究团队

中國內地疫情政策開放後，旅遊業強烈復蘇，作為明顯受惠內地旅遊業復蘇的公司，同程旅行（780.HK）成功抓住迅速增長的市場需求，在2023年第一季度實現了各業務收入及用戶規模全面創新高。

目前，同程旅行成功建立了包括休閒度假、景區門票、汽車票、用車、簽證等全鏈條服務的產品體系，使其收入來源更為多元化。公司近日公佈了一季度營運數據，其中收入增長明顯，交通票務和住宿預訂業務創下歷史新高，在總票務量的歷史新高推動下，同程旅行2023年第一季度交通票務服務收入同比增長35.9%至13.82億元（人民幣，下同），住宿業務收入同比增長53.6%至人民幣8.34億元，創下歷史新高。此外，集團其他來自廣告服務、會員服務、配套增值用戶服務、酒店管理服務、商旅旅遊服務及景點門票服務等收入也顯著上升，同比增加134.1%至人民幣3.69億元。

此外，第一季度月活躍用戶規模也呈現出增長態勢，平均月活躍用戶數目增加16.9%，至2.82億人；平均月付費用戶數目增加30.6%，至4,140萬人；用戶付費率由12.9%增加至14.5%。同程旅行的用戶群體擴大，也對其業績產生積極影響。

隨著公司的持續佈局，其服務已從長途旅遊出行延伸至休閒度假、生活服務等高頻場景，進一步增強了“一站式旅行平臺”的服務能力，同時通過自身增長及並購為未來長遠發展構建更多增長點，集團擴大了酒店管理業務範圍，並在收購傳統旅遊代理公司後開始發展旅行團業務。目前專注於旅行團業務的重組及重建，未來有望成為集團日後進軍國際旅遊市場的入口。

從財務角度看，同程旅行的經調整淨利潤率由14.3%上升至19.5%，無論是同比、環比或與疫情前相比，整體利潤均有明顯增長。收入增加50.5%至人民幣25.86億元，期內經調整溢利增加105.6%至人民幣5.04億元，在收入和利潤同時增長的同時，公司的財務結構也得到了進一步優化，為公司未來的持續發展提供更加穩健的保障。

總體來看，同程旅行在旅遊業復蘇的大趨勢下，表現出強勁的增長勢頭和良好的發展前景。有望在中國旅遊業的持續復蘇中持續提振業績，公司股價自年初攀升到高點後受大市影響有所回落，投資者宜觀察大市整體氛圍轉好後可考慮擇機吸納。