智盟研究团队

上周股市表现不错，即使在人民币持续贬值下依然保持了上涨的势头，但是在整体经济数据依然呈现疲弱之际，入市还需谨慎。在风电类公司逐步接近公用事业类别，具有一定的防御性。其中龙源电力（00916.HK）在面临市场变化的情况下，能够灵活应对，确保稳定的业绩增长，值得关注。

龙源电力公司在风能和光伏两大领域均有明显的竞争优势，2023年首季，风力资源的同比增长以及风光装机规模的扩张共同推动了首季度的发电量增长，带动首季业绩增长，此前公司公布首季实现了98.60亿元（人民币，下同）的营业收入，尽管同比下降5.4%，但归母净利润仍然实现了3.6%的同比增长。值得注意的是，公司营收同比下滑的主因是：煤炭贸易业务营收规模受需求降低影响略有下滑，但实际上该业务在公司毛利润中占比较低，对公司整体业绩影响较小。

风能业务方面，公司已与福建国电和万华化学携手，共同建立了海风合作平台，用于开展福建省海上风电项目的开发和运维等业务，有望进一步强化公司在福建省的资源获取能力，进一步获取省内优质平价海风资源。光伏业务方面，光伏组件价格有望重回下行通道，这对于公司作为龙头运营商而言无疑是一大利好。随着硅料产能持续释放推动光伏产业链降价，组件价格有望下降推动集中式光伏电站投资回报率提升，刺激绿电运营商加速新项目投资建设。借助这一势头，公司有望进一步加速新能源装机规模的扩张。在充足的资源储备叠加光伏产业链各环节价格持续回落背景下，公司2023年全年新增装机有望加速增长。

“2022 年公司新增资源储备62GW（风电25.63GW、光伏36.37GW），同比增长9.8%，全年取得开发指标超18.37GW（风电4.67GW、光伏13.70GW），同时中标海上绿电项目2.1GW。十四五”国家能源集团目标新增装机7000-8000万千瓦，龙源电力作为集团清洁能源开发主体势大概率将会承担更多新能源建设任务，集团承诺在换股和资产收购交易完成后3年内将其他存续风力发电业务注入龙源电力，若龙源电力实现在“十四五”期间完成对于集团风电资产的收购，公司"十四五”期间新增装机规模或远超此前规划规模。目前公司股价受累大市处于低位，投资者可考虑逐步低吸。