独立股评人  徐欢 

近日，国家发改委发布的强化宏观调控及扩大内需的政策，进一步为消费市场注入了活力。根据《中国餐饮发展报告2022》，以及2022年末“新十条”的颁布，消费复苏开启，场景消费相关行业公司估值有进一步提升的空间。虽短暂受甲流于天气因素的影响，火锅行业整体市场规模仍不断扩大，其中海底捞立足于我国火锅行业6064亿的竞争赛道，值得关注。

海底捞于2023年7月30日发布了2023年上半年正向业绩公告，随着餐饮企业客流量回暖，被迫停业的门店复开，门店数量扩张，各门店翻台率上升，公司预计2023年上半年营收大幅提高，为188亿元，同比增加23.7%，环比增加32%，数据显示海底捞上半年前两个月翻台率分别为持平、略有降低，4-6月翻台率分别提高30%、40%、25%、20%。海底捞的盈利能力也大幅改善，公司预计2023年上半年净利润环比提高34%，同比增长3033.6%，净利润高达22亿元，净利润率预计为11.7%。

海底捞目前已经迅速从疫情的困境中走出，2022年海底捞推出啄木鸟计划，目前成效显著，截止2023年上半年海底捞全球门店数量为1371家，口碑值为89.88分，位列火锅品牌榜首。海底捞的管理控制也是其利润增加的原因，2022年公司整体兼职员工占比不到20%，2023年提升至30%，降低了海底捞的人力开支。海底捞还采取降低底薪提高分红占比的工资结构，提升效率，通过改善产品结构，提高利润率。

此外，海底捞审慎进行门店扩张，严格控制折旧摊销，降低公司折旧摊销利润率，进一步提高净利润。根据公司财务信息显示，海底捞还持有美元债，上半年美元升值也增加了汇兑损益，提高海底捞的收入与利润。从2022年至今，海底捞进行了管理层人事调整，选用更多有基层经验的员工担任高管。

面对竞争激烈的火锅行业，海底捞在2023年虽放慢了扩张步伐，但未来利润弹性仍值得期待，长期投资回报向好。