上周市場出現有關中國內地防疫措施即將放寬的傳聞，港股上周五出現大奇迹日，恒指漲幅高達5.36%，但是在實際的政策出臺之前，投資者宜以防守爲主以控制風險。自今年10月以後，關于醫藥行業的相關國家鼓勵政策持續出臺，利好行業發展，可關注國內龍頭製藥公司石藥集團(01093.HK)。

石藥集團是國內醫藥行業的龍頭之一，主要擁有成藥及原料藥兩個業務板塊，幷以創新藥爲公司的核心發展戰略。2022上半年石藥集團實現156.10億元收入，同比+12.9%；若不考慮金融資産公平價值的變動及以股份爲基礎的薪酬開支成本，石藥集團上半年實現30.69億元歸母淨利潤，同比+14.9%。

從財務方面來看石藥集團，這兩年似乎受集采影響不大。2019-2021年石藥集團的歸母ROE依舊保持高位，處于20%以上，賺錢效應仍很强；毛利率穩中有增，從19年的71.98%逐年提高至21年的75.84%；淨利潤率甚至出現較大提高，從19年的16.89%提升至21年的20.41%。

收入規模上，石藥集團仍保持兩位數的成長。19-21年間，石藥基團的營收從221.03億元增加至278.67億元，CAGR達12.28%；歸母淨利潤從37.14億元增加至56.05億元，CAGR高達22.85%。據網上公開的調研紀要，石藥集團表示今年整個經營情况還是相當的穩健，對全年來說應該可以做到雙位數，至于明年的指引，預計正增長肯定沒有問題。

這兩年醫藥行業的估值整體下挫，一方面是之前市場估值過高産生的泡沫幻滅，另一方面則是來自集采的影響，資本市場擔心帶量集采會大幅削薄相關醫藥公司的利潤，但是隨著2022年10月醫藥進入政策新時代以後，逐漸恢復慢牛狀態。11月3日, 南向資金增持石藥集團1714.52萬股，連續6個交易日增持。截止當日收盤，港股通共持有石藥集團56699.89萬股，占流通股4.74%，11月4日收盤價爲9.47港幣，對應的滾動市盈率PE-TTM爲16倍，現買入具有一定的安全邊際。

上周市場出現有關中國內地防疫措施即將放寬的傳聞，港股上周五出現大奇迹日，恒指漲幅高達5.36%，但是在實際的政策出臺之前，投資者宜以防守爲主以控制風險。自今年10月以後，關于醫藥行業的相關國家鼓勵政策持續出臺，利好行業發展，可關注國內龍頭製藥公司石藥集團(01093.HK)。

石藥集團是國內醫藥行業的龍頭之一，主要擁有成藥及原料藥兩個業務板塊，幷以創新藥爲公司的核心發展戰略。2022上半年石藥集團實現156.10億元收入，同比+12.9%；若不考慮金融資産公平價值的變動及以股份爲基礎的薪酬開支成本，石藥集團上半年實現30.69億元歸母淨利潤，同比+14.9%。

從財務方面來看石藥集團，這兩年似乎受集采影響不大。2019-2021年石藥集團的歸母ROE依舊保持高位，處于20%以上，賺錢效應仍很强；毛利率穩中有增，從19年的71.98%逐年提高至21年的75.84%；淨利潤率甚至出現較大提高，從19年的16.89%提升至21年的20.41%。

收入規模上，石藥集團仍保持兩位數的成長。19-21年間，石藥基團的營收從221.03億元增加至278.67億元，CAGR達12.28%；歸母淨利潤從37.14億元增加至56.05億元，CAGR高達22.85%。據網上公開的調研紀要，石藥集團表示今年整個經營情况還是相當的穩健，對全年來說應該可以做到雙位數，至于明年的指引，預計正增長肯定沒有問題。

這兩年醫藥行業的估值整體下挫，一方面是之前市場估值過高産生的泡沫幻滅，另一方面則是來自集采的影響，資本市場擔心帶量集采會大幅削薄相關醫藥公司的利潤，但是隨著2022年10月醫藥進入政策新時代以後，逐漸恢復慢牛狀態。11月3日, 南向資金增持石藥集團1714.52萬股，連續6個交易日增持。截止當日收盤，港股通共持有石藥集團56699.89萬股，占流通股4.74%，11月4日收盤價爲9.47港幣，對應的滾動市盈率PE-TTM爲16倍，現買入具有一定的安全邊際。