約摸二十年前（2004），騰訊上市。當年的小企鵝總資產為28.63億元，發行市值為62.2億港元；而今的鵝廠總資產高達15412.33億元，市值為26862.34億元。二十年間，資產漲幅逾538倍，市值漲幅逾431.87倍。縱使相比2021年Q1的超7萬億港幣跌去了6成，依舊為早期投資人帶來年化超30%的豐厚回報。

從PC端的QQ到移動端的微信，從複製粘貼到平臺生態，騰訊成長之路並非一帆風順，或者說遠不如業績增長曲線那麼流暢。如今，鵝廠手握國內首屈一指的超13億MAU的社交平臺，是其最深、最強大的護城河，也是奠定其地位的核心實力。

耗費6年時間的由阿裏前總參謀長曾鳴編著的《智能商業》，讓我對整個互聯網經濟的有了更深層次的理解，也越發認為，騰訊的終結者只有騰訊自己。

曾經互聯網三大巨頭BAT格局已經不再，百度的逐漸淡出、拼多多的強勢進入、抖音的快速席捲……但是從本質上，騰訊就與眾不同。用互聯網思維去看，這些企業都呈現典型的平臺型生態，都是時代的產物，只是其出身極大程度上決定了其宿命。

阿裏、京東和拼多多：阿裏是對傳統商業模式發起變革的靈魂企業，利用PC互聯網的崛起打破了傳統的買賣方式，將無數線上下的交易移到互聯網上來，有許多人說實體被打擊，那是因為那些實體本就該經歷的，或者說跟不上時代的趨勢。

而後起之秀的京東和拼多多則在阿裏的基礎上深化服務，京東借鑒亞馬遜的經驗從基礎設施（物流）入手以及正品形象切入電商平臺生態；拼多多則以“性價比”攬羅大量中小企業搶佔市場份額。

而騰訊呢？從來沒有誰能夠撼動社交生態，從來沒有，從來沒有誰能。近兩年，隨著抖音的快速崛起，在許多場合下（主要討論互聯網平臺、騰訊），很多人說抖音比騰訊要強得多，對我而言，那都是無稽之談。我是重度“消費類”研究者，從選擇與否上消費品無非就是分成：可選消費和剛需。

恰恰在於，騰訊（的社交平臺）是剛需品；而不論阿裏、京東、拼多多，還是快手、抖音等都是可選消費品。巴菲特對企業護城河的一個思考角度是：如果同行攜鉅資進入，是否能搶奪其份額？從滴滴大戰Uber到哈羅、T3、曹操...（此處省略N家打車公司），到京東、拼多多的“百億補貼”，這不都是很明顯的護城河不足以抵抗鉅資入侵嗎？

互聯網生態最有趣的也是最恐怖的一點是：後來容易居上。

曾鳴在《智能商業》中闡述的C2B模式以及一些遠見（設想），我是十分欽佩和贊同的，尤其是“平臺生態、商業的未來是以服務為核心”等觀點。再次感歎：阿裏其實本可以更強大的。

在當前讓我去評價阿裏、京東和拼多多各自的電商生態，我認為大概率拼多多是勝利者（不代表滿載而歸）。從服務的深度去看，拼多多已經呈現出能夠後來居上的趨勢了。這三家電商平臺是可選的，可選的背後邏輯就是比較，在人性的博弈中“性價比”更重要，畢竟金字塔格局是亙久不變的。

或許說是因為近幾年經濟環境壓力大造就了拼多多，這是偶然性；但隨著其生態的完善，在“硬體”上去做到京東的效率和正品是容易的（正品這塊來個“認證”或者“假一賠十”就消除了絕大部分了），然後去挑戰老大哥也是很可能的。而阿裏和京東想要“降維”去抵禦拼多多，卻很難，最難的在於“流量的心”在拼多多那。但無論如何，只要爭奪，有利的都是消費者，這是可選消費在競爭中的必然之處。

再看抖音，同樣是可選。之前所謂的“南鬥北快”早不復存在了，而隨著騰訊加強視頻號的運營，抖音的壓力日漸增大。最大的感受來自於我母親，之前她基本都是在抖音上刷，慢慢的我發現她的抖音幾乎都不怎麼用了，轉向了視頻號。人性本惰，如果能夠在一款APP上就完成的事情絕不願意用兩款。

既然抖音能碾壓快手，視頻號又為什麼不能擠壓抖音？更何況背後是本鵝。還是那句話，如果騰訊拿出1000億來引入頭部網紅、激勵創作和使用獎勵，效果絕對要比其他任何企業拿出1000億來讓人們棄用微信要強，甚至後者的1000億會被白白薅羊毛。

從抖音的發展路徑也可以明白，無論如何它是不可能去挑戰騰訊在社交生態的地位的（也挑戰不了），在國內流量見頂的時候一方面開啟TITOK吸引海外用戶，另一方面則進入電商生態（阿裏等）和本地生活服務（美團等）。

在我的能力圈內，騰訊的終結者只有騰訊自己。以生態而言，騰訊把這個聚寶盆（流量平臺）給服務好，以賦能者的地位疊加投資（京東、美團都是），不僅把C端給服務好了，還創造了無數的小b端，在網路協同效應之下，開花結果只是時間的問題，開多美的花結多大的果讓時間去驗證。

騰訊連接了你我，微信開啟介面我的解讀是：他/她要即時連接全球。（作者：股市煙火）