智盟研究团队

港股在年初内地开放后的一波反弹后现已出现动力不足，后续多种风险还需衡量，投资者宜谨慎。关注后疫情开放大环境对本地生活类公司的利好表现。美团-W（3690.HK）作为国内具备强规模优势及经营效率优势的优秀本地生活服务商，伴随宏观复苏，增长及恢复确定性强，业绩弹性增长可期。

刚公布的业绩显示，美团2022年全年业绩出色，实现营业收入2200亿元（人民币，下同），同比增长22.8%。其中，核心本地商业是美团的主要业务板块持续稳健增长，2022年收入达到1608亿元，同比增长17.6%。

分业务观察，去年公司外卖业务在需求的推动下表现出色，凭借强大的配送网络和用户认知度，在竞争中保持领先地位，交易用户数和订单频次均同比增加。实时配送交易笔数达到48.3亿，日单量峰值突破6000万单。闪购业务依托美团强大的配送网络，实现了高增长。到店酒旅业务到店业务在本地生活领域具有核心竞争力，用户心智和市场占有率优势明显，在经历疫情的低谷期后，通过政策优化得到快速恢复，预计将为公司业绩贡献弹性增长。

新业务是美团未来增长的重要引擎，在不断优化运营能力的基础上，实现了高速增长和亏损缩减。2022年实现营业收入591.95亿元，同比增长39.3%。经营亏损降低至283.79亿元，同比减亏33.4%。其中，美团优选的社区团购模式在一线城市实现了扭亏，展现出巨大的潜力。美团买菜在运营效率的持续优化下，实现了订单金额和交易频次的增加。其他业务方面，快驴实现了连续三个季度的盈利，充电宝业务也实现了连续三个季度的盈利。

一季度内地宏观经济环境进入修复通道，本地生活消费场景率先复苏，线下到店餐饮、休闲娱乐和酒旅等业务表现突出。据社零数据，一季度社零同比增长3.5%/10.6%，其中餐饮同比增长9.2%/26.3%。消费修复的趋势仍在持续。积极的竞争策略和外部消费环境的改善有利于公司的业绩继续增长。公司在长期竞争中具有优势，并展现出强大的增长潜力，前景佳值得关注。