中国银行H股（03988.hk）股息收益率自2018年初持续走高，过去3年的平均值高达7.92%，目前飙升至9.98%，创历史新高，超过H股银行的平均股息率7.57%。

在股票市场整体下跌的情况下，高息股显得比较“有价值”，而银行业股票因分红稳定，更是长期被投资者当成收息股。

银行在许多投资者的眼中，就是一门“空手套白狼”的暴利生意。银行利用低利息吸收存款，再转手高利息贷款给个人或企业，从中赚取利差。而且，银行业拥有拍照护城河，准入门槛比较高，民营企业难以竞争。

中国银行存款与贷款业务在高体量的基础上，均取得较高增长；近3年资产稳健，坏账比例低，风险管控比较严格。

贷款业务：近3年中国银行的贷款和垫资总额维持较高增速，CAGR高达10.40%，远超GDP 6.7%的增速；不良贷款率大体呈略微下降的趋势，不良贷款拨备覆盖率远超国家要求的150%，公司可能对利润进行了隐藏；逾期贷款率保持低水平且持续下降，2022H1缩减至2018H1的一半；杠杆水平维持在11.5上下，比较稳定。

存款业务：中国银行的客户存款从19H1的156,446.34亿元人民币增长至2022H1的195,482.27，3年复合增速为7.71%。公司净息差稳定，2022H1为1.76%。

国内银行可能涉及房地产风险。2021年恒大理财产品暴雷后，接着集团又破产，之后国内陆续发生多起烂尾楼事件。2022年6月30日，江西烂尾楼业主宣布停止偿还房贷，消息传出后，多地受害业主纷纷响应，正式掀起烂尾楼风暴。根据媒体报道，截至7月17日，中国各地发布「全体业主强制停贷告知书」的楼盘共286个，遍及25个省分。

中国银行作为全国性银行，多少肯定也涉及了烂尾楼事件，但鉴于公司资产质量较好，多年净利率高达35%以上，且存贷款业务又继续保持增长，净息差多年保持稳定，拨备率超出要求水平。笔者认为，烂尾楼事件不足以影响中国银行每年派息30%。