中國銀行H股（03988.hk）股息收益率自2018年初持續走高，過去3年的平均值高達7.92%，目前飈升至9.98%，創歷史新高，超過H股銀行的平均股息率7.57%。

在股票市場整體下跌的情况下，高息股顯得比較“有價值”，而銀行業股票因分紅穩定，更是長期被投資者當成收息股。

銀行在許多投資者的眼中，就是一門“空手套白狼”的暴利生意。銀行利用低利息吸收存款，再轉手高利息貸款給個人或企業，從中賺取利差。而且，銀行業擁有拍照護城河，准入門檻比較高，民營企業難以競爭。

中國銀行存款與貸款業務在高體量的基礎上，均取得較高增長；近3年資産穩健，壞賬比例低，風險管控比較嚴格。

貸款業務：近3年中國銀行的貸款和墊資總額維持較高增速，CAGR高達10.40%，遠超GDP 6.7%的增速；不良貸款率大體呈略微下降的趨勢，不良貸款撥備覆蓋率遠超國家要求的150%，公司可能對利潤進行了隱藏；逾期貸款率保持低水平且持續下降，2022H1縮减至2018H1的一半；杠杆水平維持在11.5上下，比較穩定。

存款業務：中國銀行的客戶存款從19H1的156,446.34億元人民幣增長至2022H1的195,482.27，3年複合增速爲7.71%。公司淨息差穩定，2022H1爲1.76%。

國內銀行可能涉及房地産風險。2021年恒大理財産品暴雷後，接著集團又破産，之後國內陸續發生多起爛尾樓事件。2022年6月30日，江西爛尾樓業主宣布停止償還房貸，消息傳出後，多地受害業主紛紛響應，正式掀起爛尾樓風暴。根據媒體報道，截至7月17日，中國各地發布「全體業主强制停貸告知書」的樓盤共286個，遍及25個省分。

中國銀行作爲全國性銀行，多少肯定也涉及了爛尾樓事件，但鑒于公司資産質量較好，多年淨利率高達35%以上，且存貸款業務又繼續保持增長，淨息差多年保持穩定，撥備率超出要求水平。筆者認爲，爛尾樓事件不足以影響中國銀行每年派息30%。