智盟研究团队

經過三年疫情後的內地開放元年，經濟元氣大傷卻也處於穩步復蘇過程，關注受益經濟復蘇受益股。其中中國平安（2318.HK）受挫於去年疫情影響整體業績表現不佳，但是目前公司正在積極推動轉型，長期增長前景仍然樂觀。

中國平安是中國保險行業的龍頭企業，其業務涵蓋壽險、財產險、銀行、信託、證券等多個領域。2022年，受到了疫情和行業調整的影響，公司各項財務數據表現不佳，歸母淨利潤同比下降17.6%，ROE以及總投資收益均同比下跌，但是，壽險業務負增長與新業務價值（NBV）降幅逐步收窄，展現公司隊伍品質與產能的好轉。

得益於個險代理人規模企穩、質態提升以及銀保管道發力，2023年公司NBV 有望實現正增長。在當前行業已經經歷了三年困難時期，出清過剩行業容量後，中高端客戶需求將開啟行業長週期增長，而政策調整後地產逐步企穩、剛需和生活服務業修復，將為公司業務增長提供支持。

老齡化和財富管理趨勢下“固收+”的儲蓄型業務和具有康養服務特色的保障型業務是公司未來重要增長點，公司將依託“綜合金融+醫療健康”生態構築長期經營壁壘。近年來，公司持續佈局未來增長領域，不斷推動產品和服務的升級，平安壽險的管道改革和代理人隊伍優化已經取得實質性成效，人均收入和產能顯著提高，這有望支撐公司未來的業務增長。此外，公司以提高業務品質和效率，並進行醫療健康、養老、保險科技等領域的佈局打造第二增長曲線儲能，這些舉措將有助於提高公司的盈利能力和長期增長潛力。醫療養老服務是中國保險行業十年最重要的發展機遇之一，公司通過平安版聯合健康等方式，將為中高端客戶提供增值服務，進一步拓展其業務增長空間。

當前整體行業仍被大幅低配、公募持倉處於歷史較低水準，預計在疫情扭轉後也迎來了壽險行業週期性拐點帶來的投資機會，結合中國平安在管道拓展、產品創新、業務協同等方面所做的努力，以及壽險業務在未來市場環境下的發展潛力，投資者可以考慮在市場波動中逢低佈局。