市值管理纳入国企管理层考覈带动年初中特估指数上演了一波升势，催生央国企板块“估值+业绩”的双重催化。相对于民企长期具有低估值、高股息、高分红的特征，央国企投资价值日益凸显，其中，通信行业中央国企相对行业整体具有业绩明显占优、估值低、股息率高的特点，相对具有较高投资价值，中国铁塔(00788.HK)在过去4年中股价始终萎靡不振，近日在行情带动下，股价数日内急速上升了最高超过20%，而公司大规模的资本建设期已过，有望迎来盈利释放拐点，预计将会有利于提升公司的现金流以及利润率表现。

中国铁塔目前合共拥有超过200万站的铁塔网络构，已经建立了绝对主导地位，资源优势明显。从商业模式看，中国铁塔具有护城河高、现金流好、可持续性强的特点。公司现金流优异且逐年提升，现金流占收比超70%，2022年经营净现金流651亿人民币、自由现金流389亿元人民币，而净利润仅为88亿元人民币。公司为重资产公司，目前公司过去几年持续的大规模投资期已过，资本开支预计进入300亿元人民币左右的稳态，中国铁塔2015年注入的近2,000亿人民币铁塔资产大部分将于2025年底折旧到期，公司当前500亿元人民币左右的折旧摊销有望降低至300亿人民币，经营现金流和自由现金流还有望持续改善。届时公司净利润将向自由现金流看齐，利润有望在2025至2027年迎来爆发。

“中特估”首次提出是2022年11月21日证监会主席易会满提出“中国特色估值体系”。2023年“中特估“行情出现三波行情领涨市场，分别爲2022年11月下旬、2023年2月中旬至3月中旬、2023年4月初至5月中旬期间。在国资委加大对经营质量、股本回报率、市值等考核的导向下，中国铁塔的经营业绩和分红有望迎来持续释放，也有利于其持续提升派息率，南下资金也闻风而动，截止至2月3日的5个交易日港股通累计净增持682456万股；近20个交易日港股通累计增持83965.00万股，股价近一个月涨幅为6%，预计在政策加持以及中央维稳导下下，股价有望持续向好，值得关注。