中国农历新年期间国人旅游进入爆发期，据文化和旅游部2月18日数据显示，春节假期出游人次和出游总花费等多项指标创历史新高。经文化和旅游部数据中心测算，春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%；入出境旅游约683万人次，其中出境游约360万人次，入境游约323万人次。旅游相关服务消费表现好，也利好相关的企业销售数据，其中携程集团（09961.HK）作为国内市占率第一的OTA平台，有望在今年受惠持续恢复的旅游行业，其国际化业务有望成为其增长引擎。

携程是国内OTA 旅游平台的行业龙头，疫情后国内&国际旅游市场恢复带动携程业绩修复， 公司23Q1/23Q2/23Q3 营收较2019 年同期恢复率分别为113%/129%/131%。预计2024年仍是旅游大年，国内旅游有望完全恢复。在供应链的积累、全链路服务能力带动收入稳健增长及利润率水平稳定前景。

国内出境游渗透提升空间大，出国旅行业务仍有大发展潜力。在国内游业务基本盘稳固的前提下，携程不断巩固拓展护城河并发展迈向国际化。相比国内平台，携程有着丰富的海外供应链资源；而相比于Booking 等国际平台，携程在客服沟通、界面操作等更符合国人操作习惯，其重服务模式有效解决国人出境旅游痛点。此外，国内OTA 竞争激烈&抽佣率低，携程的整体抽佣率（4%-5%）与Booking、Expedia 等国际巨头（10%以上）仍有差距，国际化发展是实现长期成长，并打开盈利能力的重要方向。目前携程通过Trip.com、Skyscanner 等平台拓展国际业务，2022 年Skyscanner、Trip.com均已进入全球OTA 平台下载量Top10，未来公司的供应链端的优势有望维持，公司并不断扩展资源的深度和广度，与高星酒店集团合作持续深化，战略投资首旅/华住/亚朵/东航等上游供应商。在“供应链资源+服务优势下”，国人出境仍是携程未来的长期逻辑之一，全球化布局为携程打开未来的发展空间。

目前旅游行业占中国GDP的比重只有0.5%左右，其他国家基本上是1%到3%的占比，只要提高一个百分点，也是万亿级的市场空间，未来发展空间很大。携程2月至今上涨16%，并在2月7日获得美国资本集团增持，值得关注。