提起农夫山泉，大家立马想到的可能是它那些十分洗脑的广告词，比如“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”，以及“农夫山泉有点甜”。

就是这么一家大自然的搬运公司，靠卖水成功上市。2020年9月8日，农夫山泉（09633.hk）在港股上市，一开盘成交价格就飙升至39.1港币，比发行价21.5港币高出81.86%，在接下来的成交日股价一路领涨，直至最高点67.55港币。

卖水人表面上是赚辛苦钱，实际上是妥妥的赚钱机器。

2018-2021年，农夫山泉归属于母公司普通股股东的ROE依次为28.28%、40.81%、41.16%、39.53%，21年H1则为22.53%。一般来说，上市公司的ROE能多年稳定维持在15%，就属于优秀级别，在自己的行业非常有可能拥有护城河。按照这一标准，农夫山泉属于非常优秀的公司。

根据杜邦分析法，农夫山泉赚钱能力强的主要来源是高净利率。一般情况下，净利润率达到10%-15%就很不错，而农夫山泉最低也在17.64%，最重要的是，公司净利润率逐年上升，盈利能力越来越强。

这一切都得益于农夫山泉丰富经验的管理团队和精益管理的理念。公司品牌多元化，产品零售价都显著高于软饮料行业的平均水平，享有溢价的红利，在自主生产模式和规模化的优势下，成本管控会更加的精细化，且会进一步摊薄成本，因此公司毛利会持续增长，净利率也能收益。

包装水行业规模已突破2000亿元，未来仍有很大发展空间，龙头股农夫山泉可进一步强占市场。根据《华润材料：首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》援引Frost&Sullivan的数据，2019年包装饮用水市场规模达2017亿元，较2014年的1196亿元增长68%，2014-2019年年复合增长率达11%。据海通证券预测，未来中国包装水饮用市场将保持10.8%的年复合增长率，2024年市场规模预计将达3371亿元。农夫山泉作为包装水的龙头股，有渠道优势和规模优势，可进一步抢占市场空间。

目前农夫山泉（09633.hk）股价为44.4港币，公司业务能力强，行业发展空间够大，值得关注。