福耀集团成立于1987年，专注于生产及销售汽车安全玻璃，产品销往全球70个国家，得到宾利、奔驰、宝马、奥迪等全球知名汽车制造企业及主要汽车厂商的认证和选用，同时也为中国各汽车厂商提供全球OEM配套服务，被各大汽车制造企业评为“全球优秀供应商”。

福耀玻璃在全球市场占有率超30%，中国市场占有率超68%，在疫情期间逆市增长，表现出强大的韧性。

2020-2022年全球车市产销整体上处于震荡的下行周期，2020 年、2021年汽车产量对比2019年分别下滑15%、12%，2022上半年全球经历疫情、战争、经济通胀，汽车消费保持低迷。

然而，福耀的业绩稳中有增。2021年汽车玻璃业务实现213.80亿元收入，对比2019年增加12.78%；浮法玻璃业务实现40.29亿元收入，对比2019年增加10.53%；减去内部抵消的总收入实现236.03亿元，对比2019年增加11.84%。2022年上半年福耀实现总收入129.04亿元，同比+11.79%，净利润实现23.81亿元，同比+34.72%。可见，福耀的韧性十分强大，逆市增长。

市占率上，根据东北证券的测算，2022年上半年福耀的汽车玻璃出货量市占约为33.8%。2022年8月，福耀宣布将在国内和美国扩大产能，满足公司在汽车玻璃业务上量价齐升+市占率提升的需求，福耀在全球汽车玻璃领域的市占率有望进一步提升。

在财务上，公司资产稳健，有息负债少，现金充足，流动性较强。截止2022年6月30日，公司资产负债率为44.99%，有息负债极少，短期借款64.77亿元，长期借款26.26亿元，租赁负债4.51亿元。而公司货币资金有169.31亿元，可完全覆盖公司的有息借贷，货币资金占总资产的35.10%，超过一般行业公司。公司流动资产占比为57.59%，整体流动性较强；流动比率为1.57，速动比率为1.28，均处于健康范围。

风险提示：原材料及能源、海运价格上涨风险；经济、政治及政策、战争风险；行业发展不及预期风险；市场竞争加剧风险。