中国神华是国家能源集团旗下A+H上市公司，主营煤炭开采及销售，21年煤炭业务占收入比重为78.30%。在普氏能源资讯公布的“全球能源公司2021年250强”榜单中，中国神华位居第2位、中国企业第1位。

2015年起公司煤炭业务营收及毛利润随煤价波动呈现出一定的周期性，市场担心其收入与分红不稳定。不过2022年国家把煤炭价格区间定在570-770元/吨，浮动区间较之前收缩了100元，下限提高了20元、上限下降80元。券商方面认为这次的长协基准保障了煤炭企业的高盈利，盈利中枢被抬高，煤企的盈利也会更加稳健，盈利周期将得多进一步弱化。

财务数据上，中国神华表现较为优秀。

收入与利润：公司盈利能力较强，近3年归母加权ROE最低值也保持在11.00%，净利润率最低为17.71%，整体上呈上升趋势；成长性不错，近3年总收入保持了17.33%的复合增速，净利润保持7.32%，而扣非净利润保持了较高的成长性，为10.31%；利润质量十分高，近3年销售商品提供劳务收到的现金对营业收入的比率超100%，经营活动产生的现金流量净额对净利润的比率最低在120.10%。

管理能力：现金流情况十分健康，近3年自由现金流量复合增速保持在25.84%，与净利润的比率保持在100%上下；营运能力十分强，净营运资本与净现金周转天数均保持负值状态，应收周转率超高，而应付周转率明显更低，公司对上下游的议价能力较强；费用优化效果显著，管理费用率自21Q1下降明显，22H1整体费用率比19年底减少近6个百分点。

资产安全：抗风险能力较强，货币资金与流动负债比率自20Q2起就超100%，22Q2两者比值为148.98%；流动性较强，流动比率、速动比率近3年均维持在1以上；现金充足，账上货币资金从19Q1的890.61亿元增加至22Q2的2079.24亿元。

中国神华于2022年9月23日晚间公告称，2022-2024年度每年以现金方式分配的利润不少于公司当年实现的归属于公司股东的净利润的60%。

截止9月23日，中国神华H股（01088.HK）过去1年累计分红与市值的比值为13.06%，股息率超过绝大多数港股；滚动市盈率仅6倍，位于近10年估值9.51%的分位点上，具有较强吸引力。

风险提示：中国神华可能面临煤价超预期下跌的风险。