智盟研究团队

港股在年初內地開放後的一波反彈後現已出現動力不足，後續多種風險還需衡量，投資者宜謹慎。關注後疫情開放大環境對本地生活類公司的利好表現。美團-W（3690.HK）作為國內具備強規模優勢及經營效率優勢的優秀本地生活服務商，伴隨宏觀復蘇，增長及恢復確定性強，業績弹性增長可期。

刚公布的业绩显示，美團2022年全年業績出色，實現營業收入2200億元（人民幣，下同），同比增長22.8%。其中，核心本地商業是美團的主要業務板塊持續穩健增長，2022年收入達到1608億元，同比增長17.6%。

分業務觀察，去年公司外賣業務在需求的推動下表現出色，憑藉強大的配送網路和用戶認知度，在競爭中保持領先地位，交易用戶數和訂單頻次均同比增加。即時配送交易筆數達到48.3億，日單量峰值突破6000萬單。閃購業務依託美團強大的配送網路，實現了高增長。到店酒旅業務到店業務在本地生活領域具有核心競爭力，用戶心智和市場佔有率優勢明顯，在經歷疫情的低谷期後，通過政策優化得到快速恢復，預計將為公司業績貢獻彈性增長。

新業務是美團未來增長的重要引擎，在不斷優化運營能力的基礎上，實現了高速增長和虧損縮減。2022年實現營業收入591.95億元，同比增長39.3%。經營虧損降低至283.79億元，同比減虧33.4%。其中，美團優選的社區團購模式在一線城市實現了扭虧，展現出巨大的潛力。美團買菜在運營效率的持續優化下，實現了訂單金額和交易頻次的增加。其他業務方面，快驢實現了連續三個季度的盈利，充電寶業務也實現了連續三個季度的盈利。

一季度內地宏觀經濟環境進入修復通道，本地生活消費場景率先復蘇，線下到店餐飲、休閒娛樂和酒旅等業務表現突出。據社零數據，一季度社零同比增長3.5%/10.6%，其中餐飲同比增長9.2%/26.3%。消費修復的趨勢仍在持續。積極的競爭策略和外部消費環境的改善有利於公司的業績繼續增長。公司在長期競爭中具有優勢，並展現出強大的增長潛力，前景佳值得關注。