独立股评人 徐歡

上周港股市場表現不佳，在經濟復蘇緩慢以及美國加息下的各種不確定風險下似乎還要反復尋底，宜佈局防守股，以應對大市可能的波動。其中，中國移動（0941.HK）作為電信龍頭，其業績表現穩健，其第二曲線拉動業績增長，有望持續提升業績表現。

作為三大運營商巨頭，中國移動近幾年股票總體走勢穩健向好。2023年4月中國移動發佈第一季財報，公司實現營收2507.5億元（人民幣，下同），同比增長10.3%；實現淨利潤280.7億元，同比增長9.5%。一季度移動客戶總數約為9.83億戶，其中5G套餐客戶數為6.89億戶，5G套餐用戶滲透率為70.1%。5G滲透率的提高或將繼續帶動移動ARPU和DOU穩定增長。在家庭市場上，著力拓展“全千兆+雲生活”價值空間，加快推動家庭業務向HDICT（家庭資訊化解決方案）轉型升級。

值得注意的是，公司移動雲帶動數位化轉型收入作為公司收入第二曲線不斷攀升。2022 年全年，數位化轉型收入達到2076 億元，同比增長30%，對主營收入增量貢獻達到80%。

2022 年，移動雲收入達503 億元，同比增長108%，連續三年保持三位數增長；移動雲在各類細分市場上均處於前列，邊緣雲市場佔有率第一，政務雲、專屬雲位居前三，公有雲市場份額居行業前五、增速第一。

公司並持續加大資本開支投入，構築強大算力網路。未來三年，移動雲將全力建設由“移動雲技術內核3.0”驅動的算力網路，實現算網一體，通過打造智算中心、算力交易平臺，實現社會算力共用，服務大規模智算應用場景。通過賦能千行百業，營收有望持續突破。

從財務角度看，營收利潤延續高增長。2023年第一季度公司實現營業總收入2507.46億元，同比增長10.31%，淨利潤達到280.67億元，同比增長9.53%，現金流量淨額為752億元，公司現金流持續保持健康水準。

整體來看，公司著力打造的數位化轉型收入增長“第二曲線”卓有成效，收入結構更加均衡穩健，可持續增長動能不斷增強，抗風險能力顯著提升，表現出了強勁的增長勢頭和良好的發展前景。值得關注。