中國神華是國家能源集團旗下A+H上市公司，主營煤炭開采及銷售，21年煤炭業務占收入比重爲78.30%。在普氏能源資訊公布的“全球能源公司2021年250强”榜單中，中國神華位居第2位、中國企業第1位。

2015年起公司煤炭業務營收及毛利潤隨煤價波動呈現出一定的周期性，市場擔心其收入與分紅不穩定。不過2022年國家把煤炭價格區間定在570-770元/噸，浮動區間較之前收縮了100元，下限提高了20元、上限下降80元。券商方面認爲這次的長協基準保障了煤炭企業的高盈利，盈利中樞被抬高，煤企的盈利也會更加穩健，盈利周期將得多進一步弱化。

財務數據上，中國神華表現較爲優秀。

收入與利潤：公司盈利能力較强，近3年歸母加權ROE最低值也保持在11.00%，淨利潤率最低爲17.71%，整體上呈上升趨勢；成長性不錯，近3年總收入保持了17.33%的複合增速，淨利潤保持7.32%，而扣非淨利潤保持了較高的成長性，爲10.31%；利潤質量十分高，近3年銷售商品提供勞務收到的現金對營業收入的比率超100%，經營活動産生的現金流量淨額對淨利潤的比率最低在120.10%。

管理能力：現金流情况十分健康，近3年自由現金流量複合增速保持在25.84%，與淨利潤的比率保持在100%上下；營運能力十分强，淨營運資本與淨現金周轉天數均保持負值狀態，應收周轉率超高，而應付周轉率明顯更低，公司對上下游的議價能力較强；費用優化效果顯著，管理費用率自21Q1下降明顯，22H1整體費用率比19年底减少近6個百分點。

資産安全：抗風險能力較强，貨幣資金與流動負債比率自20Q2起就超100%，22Q2兩者比值爲148.98%；流動性較强，流動比率、速動比率近3年均維持在1以上；現金充足，賬上貨幣資金從19Q1的890.61億元增加至22Q2的2079.24億元。

中國神華于2022年9月23日晚間公告稱，2022-2024年度每年以現金方式分配的利潤不少于公司當年實現的歸屬于公司股東的淨利潤的60%。

截止9月23日，中國神華H股（01088.HK）過去1年累計分紅與市值的比值爲13.06%，股息率超過絕大多數港股；滾動市盈率僅6倍，位于近10年估值9.51%的分位點上，具有較强吸引力。

風險提示：中國神華可能面臨煤價超預期下跌的風險。